Eight Centuries of Financial Folly
«Esta vez es distinto», publicado en 2009 por Carmen M.
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Reinhart y Rogoff analizan ocho siglos de crisis financieras en 66 países y llegan a una conclusión que desmiente la arrogancia de cada generación: "esta vez no es distinto". Las crisis de deuda soberana, los colapsos bancarios, las hiperinflaciones y las crisis de divisas siguen siempre los mismos patrones, precedidas invariablemente por la misma convicción de que esta vez la economía ha superado sus limitaciones históricas. Un trabajo empírico monumental que es también una advertencia permanente contra la complacencia de inversores, economistas y reguladores.
«Esta vez es distinto», publicado en 2009 por Carmen M. Reinhart y Kenneth S. Rogoff, es el estudio empírico más exhaustivo jamás realizado sobre las crisis financieras en perspectiva histórica. Su contribución metodológica es también su mayor aportación: los autores construyeron una base de datos de ocho siglos de crisis de deuda soberana, defaults, inflación y crisis bancarias en 66 países, que constituye en sí misma un recurso de investigación de primera magnitud. La conclusión principal es tanto rigurosa como perturbadora: los países y los mercados siempre creen que «esta vez es distinto» —que su situación particular justifica niveles de deuda o de apalancamiento imposibles de mantener en otras circunstancias— y esa creencia es sistemáticamente errónea. Las crisis se repiten, con variaciones de forma pero no de fondo. El libro es denso y cuantitativo: no está concebido como lectura popular sino como referencia académica accesible a lectores con formación económica. Vale la pena señalar que en 2013 Reinhart y Rogoff se vieron envueltos en una controversia sobre un error de Excel en uno de los artículos relacionados; el libro en sí no fue cuestionado en sus conclusiones centrales. Una obra de referencia para cualquier estudioso de la historia financiera.
Para economistas, historiadores económicos y lectores con formación cuantitativa que quieren entender los patrones históricos de las crisis financieras; la densidad empírica lo hace menos accesible para lectores sin base económica.
DatoPara construir la base de datos de «Esta vez es distinto» (2009), Reinhart y Rogoff recopilaron datos de crisis financieras de 66 países a lo largo de ocho siglos, desde el siglo XIV hasta 2009.
